Theo báo cáo chiến lược của MBS, trong tuần từ ngày 10–14/8/2026, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã hút ròng khoảng 11,6 nghìn tỷ đồng qua thị trường mở (OMO).
Cụ thể, có 38,3 nghìn tỷ đồng trúng thầu OMO với kỳ hạn 7–91 ngày, lãi suất 4,5%/năm. Trong khi đó, lượng vốn đáo hạn trên kênh cho vay cầm cố giấy tờ có giá đạt 49,8 nghìn tỷ đồng. Sau các hoạt động này, lượng OMO đang lưu hành trong hệ thống giảm còn khoảng 185,7 nghìn tỷ đồng.
Điểm đáng chú ý là dù NHNN hút ròng tiền về, thị trường liên ngân hàng không xuất hiện tình trạng căng thẳng thanh khoản.
Lãi suất qua đêm giảm 61 điểm cơ bản xuống còn 4,92%/năm, trong khi kỳ hạn 6 tháng giảm 55 điểm cơ bản, còn 5,25%/năm.
Ở nhóm kỳ hạn 1–6 tháng, diễn biến có phần khác biệt khi lãi suất tăng nhẹ khoảng 20–21 điểm cơ bản, dao động 6,6%–8%/năm. Điều này phản ánh nhu cầu vốn trung hạn của các ngân hàng vẫn còn, trong khi thanh khoản ngắn hạn nhìn chung vẫn được kiểm soát.
Những diễn biến trên cho thấy NHNN đang điều tiết lượng tiền trong hệ thống theo tình hình thực tế: vừa duy trì thanh khoản ở mức phù hợp, vừa kiểm soát lượng vốn dư thừa trên thị trường.
Ngân hàng bắt đầu giảm lãi suất huy động
Tín hiệu đáng chú ý hơn với người gửi tiền và người vay xuất hiện trên thị trường huy động.
Ngày 17/8, một số ngân hàng như Nam A Bank, LPBank và VCBNeo đã điều chỉnh giảm lãi suất tiền gửi trực tuyến. Mức giảm dao động khoảng 0,1–0,8%/năm, chủ yếu ở các kỳ hạn từ 6 tháng trở lên.
Trong đó, VCBNeo có mức điều chỉnh khá mạnh khi giảm tới 0,8%/năm ở một số kỳ hạn từ 12–60 tháng. Trong khi đó, lãi suất tiền gửi dưới 6 tháng tại nhiều ngân hàng vẫn tương đối ổn định.
Ở nhóm Big4 gồm Agribank, BIDV, Vietcombank và VietinBank, lãi suất huy động tiếp tục được giữ ở vùng thấp. Mặt bằng này đang đóng vai trò như một “điểm neo” cho thị trường trong lúc các ngân hàng vừa phải đáp ứng nhu cầu tín dụng, vừa tìm cách kiểm soát chi phí đầu vào.
Nếu lãi suất huy động tiếp tục đi xuống, chi phí vốn của ngân hàng sẽ có thêm dư địa giảm. Đây là một trong những yếu tố quan trọng để lãi suất cho vay có thể được điều chỉnh theo hướng hỗ trợ doanh nghiệp và người vay.
Thực tế, sau cuộc làm việc giữa Thủ tướng Chính phủ, NHNN và hệ thống tổ chức tín dụng, nhiều ngân hàng đã công bố giảm lãi suất cho vay hoặc tung ra các chương trình tín dụng ưu đãi.
Đáng chú ý, nhóm Big4 đang triển khai gói tín dụng 220.000 tỷ đồng dành cho doanh nghiệp và các động lực tăng trưởng của nền kinh tế.
Dòng vốn ưu đãi được hướng tới nhiều nhóm như doanh nghiệp nhỏ và vừa, nông nghiệp, xuất khẩu, công nghệ cao, kinh tế xanh và khách hàng cá nhân. Điều này cho thấy chủ trương giảm chi phí vốn đang dần được cụ thể hóa bằng các chương trình cho vay thực tế.
Một yếu tố khác hỗ trợ cho xu hướng này là lượng tiền gửi vào hệ thống ngân hàng vẫn tăng. Tính đến cuối tháng 6/2026, tiền gửi dân cư đã vượt 11 triệu tỷ đồng, tăng 7,1% so với cuối năm 2025.
Nguồn tiền gửi ổn định giúp các ngân hàng có thêm điều kiện cân đối nguồn vốn, đặc biệt với những nhà băng sở hữu tỷ lệ CASA cao và chi phí vốn thấp.
Tuy nhiên, lãi suất giảm mới chỉ là một phần của câu chuyện. Trong bối cảnh nền kinh tế đặt mục tiêu tăng trưởng cao, vấn đề quan trọng hơn là dòng tiền có thực sự đi vào sản xuất, kinh doanh và những lĩnh vực tạo ra giá trị hay không.
Vì vậy, bài toán chính sách tiền tệ hiện nay không đơn thuần là kéo lãi suất xuống thấp, mà còn phải đưa tín dụng đến đúng nơi có khả năng hấp thụ vốn và tạo sức lan tỏa cho nền kinh tế.
Nếu chi phí vốn tiếp tục giảm trong những tháng cuối năm, doanh nghiệp có thể bớt áp lực tài chính, hoạt động đầu tư và sức mua cũng có thêm điều kiện cải thiện. Dù vậy, tác động thực tế vẫn phụ thuộc vào sức khỏe của doanh nghiệp, hộ kinh doanh và khả năng hấp thụ dòng vốn của nền kinh tế.
