Lợi nhuận giảm gần 73%, dòng tiền kinh doanh đảo chiều âm hơn 1.800 tỷ đồng
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2026, Vinaconex ghi nhận doanh thu thuần 9 tháng đạt khoảng 10.536 tỷ đồng, giảm 7,7% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 1.235 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế chỉ còn hơn 1.016 tỷ đồng, giảm lần lượt gần 70% và 73%.
Riêng quý III/2026, doanh thu thuần của doanh nghiệp đạt khoảng 3.296 tỷ đồng, giảm 25,6% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 371 tỷ đồng, thấp hơn rất nhiều so với mức hơn 3.304 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Một trong những nguyên nhân khiến lợi nhuận Vinaconex sụt giảm mạnh là nền so sánh cao của năm 2025. Khi đó, doanh nghiệp ghi nhận khoản lợi nhuận đột biến từ thương vụ chuyển nhượng vốn tại Công ty CP Đầu tư và Phát triển Du lịch Vinaconex (Vinaconex-ITC), chủ đầu tư dự án Cát Bà Amatina.
Đáng chú ý hơn cả là diễn biến dòng tiền. Trong 9 tháng đầu năm 2026, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Vinaconex âm hơn 1.822 tỷ đồng, trái ngược với mức dương khoảng 2.258 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Theo báo cáo tài chính, dòng tiền chịu tác động từ việc các khoản phải thu tăng khoảng 751,5 tỷ đồng, hàng tồn kho tăng hơn 333,6 tỷ đồng và các khoản phải trả giảm khoảng 547,7 tỷ đồng. Ngoài ra, doanh nghiệp đã chi gần 958 tỷ đồng để nộp thuế thu nhập doanh nghiệp.
Tại ngày 30/9/2026, tổng tài sản của Vinaconex đạt khoảng 28.451 tỷ đồng, giảm gần 9% so với đầu năm. Tổng nợ phải trả còn hơn 15.610 tỷ đồng, trong khi dư nợ vay và nợ thuê tài chính ở mức khoảng 6.073 tỷ đồng.
Đáng chú ý, lượng tiền gửi ngân hàng của doanh nghiệp chỉ còn khoảng 2.200 tỷ đồng, giảm gần một nửa so với đầu năm. Trong khi đó, khoản cho vay ngắn hạn đối với các đối tượng khác lên tới gần 6.300 tỷ đồng, tương đương khoảng 22% tổng tài sản.
Một số khoản đầu tư tài chính cũng thu hút sự chú ý, trong đó khoản đầu tư hơn 208 tỷ đồng vào Công ty CP Y tế AEGIS được ghi nhận trong báo cáo. Giao dịch mua cổ phần này được thực hiện với Chủ tịch HĐQT Vinaconex và người thân.
Một năm nhiều biến động: Lãnh đạo cấp cao bị khởi tố, ghế Chủ tịch liên tục thay đổi
Không chỉ đối mặt với áp lực tài chính, Vinaconex còn trải qua một năm nhiều xáo trộn về nhân sự quản trị.
Tháng 3/2026, thông tin hai lãnh đạo cấp cao của doanh nghiệp bị bắt tạm giam để điều tra về hành vi vi phạm quy định về đấu thầu gây hậu quả nghiêm trọng đã thu hút sự chú ý lớn của thị trường.
Hai cá nhân được nhắc đến là ông Nguyễn Hữu Tới, Thành viên HĐQT, Phó Tổng Giám đốc, nguyên Chủ tịch HĐQT Vinaconex và ông Dương Văn Mậu, Thành viên HĐQT, Phó Tổng Giám đốc doanh nghiệp.
Trước đó, vào tháng 2/2026, ông Nguyễn Hữu Tới đã rời vị trí Chủ tịch HĐQT và ông Trần Đình Tuấn được bầu thay thế.
Tuy nhiên, chiếc ghế quyền lực này tiếp tục thay đổi chỉ sau khoảng 3 tháng. Ngày 5/5/2026, HĐQT Vinaconex thông qua việc ông Trần Đình Tuấn từ nhiệm chức Chủ tịch. Người được bầu thay thế là ông Nguyễn Xuân Đông, nguyên Tổng Giám đốc doanh nghiệp.
Như vậy, chỉ trong vài tháng đầu năm 2026, Vinaconex đã có hai lần thay đổi vị trí Chủ tịch HĐQT.
Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên tháng 4/2026, ban lãnh đạo Vinaconex cho biết vụ việc liên quan đến đấu thầu vẫn đang trong quá trình điều tra và chưa có kết luận cuối cùng. Do đó, doanh nghiệp chưa thể đánh giá đầy đủ những tác động có thể phát sinh đối với hoạt động kinh doanh.
Một diễn biến khác là quy mô nhân sự của Vinaconex cũng thu hẹp đáng kể. Theo báo cáo tài chính bán niên 2026, tính đến ngày 30/6, doanh nghiệp có 2.699 nhân viên, giảm 399 người so với mức 3.098 người hồi cuối năm 2025.
Thoái vốn Cát Bà Amatina, mở rộng đầu tư sang nhiều lĩnh vực mới
Một trong những dấu mốc quan trọng nhất trong hoạt động đầu tư của Vinaconex năm qua là thương vụ thoái toàn bộ 51% vốn tại Vinaconex-ITC, đơn vị phát triển dự án Cát Bà Amatina tại Hải Phòng.
Thương vụ này được thông qua chủ trương từ giữa năm 2025 và hoàn tất trong quý III/2025. Đây cũng là nguồn tạo ra khoản lợi nhuận tài chính đột biến cho Vinaconex trong năm trước.
Theo báo cáo tài chính năm 2025, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần khoảng 16.064 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hơn 4.100 tỷ đồng. Trong đó, doanh thu tài chính đạt khoảng 3.584 tỷ đồng, với hơn 3.075 tỷ đồng đến từ lãi chuyển nhượng công ty con, công ty liên kết.
Bên cạnh việc cơ cấu lại danh mục đầu tư, Vinaconex cũng mở rộng sang những lĩnh vực mới như y tế, nước sạch, môi trường và hạ tầng.
Một số khoản đầu tư đáng chú ý được ghi nhận gồm khoản đầu tư vào CTCP Giầy Thượng Đình với giá trị ghi sổ khoảng 481,3 tỷ đồng, trong khi giá trị hợp lý theo giá thị trường được xác định khoảng 213,7 tỷ đồng; khoản đầu tư hơn 208 tỷ đồng vào CTCP Y tế AEGIS.
Ở lĩnh vực xây dựng, Vinaconex tiếp tục tham gia các dự án hạ tầng trọng điểm, trong đó có sân bay Long Thành. Tại Đại hội cổ đông năm 2026, doanh nghiệp cho biết tổng giá trị hợp đồng còn lại (backlog) đạt khoảng 16.753 tỷ đồng, tạo nguồn công việc cho hoạt động xây lắp trong thời gian tới.
Dù vậy, ban lãnh đạo cũng thừa nhận doanh nghiệp đang chịu áp lực từ giá vật liệu xây dựng, chi phí nhân công và sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trong ngành xây dựng.
Từ mức lợi nhuận kỷ lục năm 2025 đến bức tranh kinh doanh 9 tháng năm 2026, Vinaconex đang bước vào giai đoạn có nhiều thay đổi. Doanh nghiệp vẫn duy trì lợi nhuận trên 1.000 tỷ đồng và sở hữu lượng hợp đồng xây lắp đáng kể, nhưng dòng tiền kinh doanh âm, lợi nhuận suy giảm cùng những biến động quản trị là các yếu tố nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi.
